文丨李振兴
日前，奈雪的茶发布2025年业绩公告显示，这家曾经的“新茶饮第一股”营收规模持续收缩，但亏损大幅收窄73.8%。奈雪的茶从“盲目狂奔”到“断臂求生”的发展曲线逐渐清晰。
业绩报告数据显示，2025年，奈雪的茶营收为43.3亿元人民币，较2024年的49.2亿元同比下降12%；较2023年超53亿元的营收，大幅减少16.13%。
经调整后，奈雪的茶净亏损从2024年的9.187亿元大幅减少至2025年的2.405亿元，减亏幅度高达73.8%；经营现金流实现35.7%的增长，达到2.736亿元。
营收减少，与奈雪门店大幅缩减密不可分。财报提及，营收下降的主要原因之一是“关闭了部分经营不善的门店”。在门店数量上，奈雪进行了彻底的优化调整。截至2025年底，奈雪的茶茶饮店总数为1646家，较2024年底的1798家净减少152家；其中直营门店从1453家减少至1288家。
这是近年来奈雪的茶门店数量首次下滑。2023年末，奈雪的茶门店数量1655家，其中直营1574家、加盟81家；2024年末门店数量增至1798家，直营1453家、加盟345家，全年净增143家，其中直营净减少121家、加盟净增加264家，首次出现直营门店净减少。
单店日均订单量从2023年的344.3单/店降至2024年的270.5单/店，同比减少21.4%；客单价从2023年的29.6元/单降至2024年的26.7元/单，同比下滑9.8%。
值得注意的是，门店规模收缩后，留存门店经营质量显著提升。直营门店平均单店日销售额从2024年的7.3千元增长至7.7千元，同店销售额增长6.3%，表明被关闭的是拖累整体业绩的尾部门店。
此类门店多为租金高昂、位置不佳或长期亏损的低效门店。关店虽导致短期营收下滑，但一次性剔除了租金、人力、折旧等大量固定成本，是奈雪从“虚胖”转向“精瘦”的必经之路。
2025年，奈雪的茶核心成本为14.7亿元，占营收34%，同比下滑18.7%；员工成本为12.22亿元，同比下滑14.8%。
核心降本项中，使用权资产折旧2.74亿元，同比下滑33.7%；其他租金及相关开支2.47亿元，同比下滑10.1%；其他资产折旧及摊销2.69亿元，同比下滑20.0%。
同期，广告及推广费用1.98亿元，同比下滑19.5%；水电开支同比下滑20.9%；物流及仓储费用同比下滑22.9%。唯一上升的是配送服务费，达4.62亿元，同比增长3.6%，主要因外卖订单占比提升、平台促销增加。
产品端，奈雪2025年推出70款现制饮品、54款烘焙产品，从追求SKU数量转向打造高性价比爆款。直营门店单店日均订单量从270.5单增至313单，增长15.7%。
渠道转型方面，奈雪持续推进加盟业务，2025年加盟门店从345家增至358家。奈雪放下“高端直营”定位，借助加盟商资金与本地资源渗透下沉市场，这是其未来实现规模化盈利的关键。
不过，奈雪瓶装饮料业务遇冷，收入从2024年的2.93亿元暴跌至2025年的1.78亿元，跌幅达39%。在竞争激烈的瓶装饮料市场，奈雪缺乏渠道掌控力与品牌心智，该业务线收缩趋势或持续，主动收缩或为更优选择。
从2018年至2025年，奈雪8年累计亏损超20亿元，仅2023年短暂盈利1322万元，后续仍需加快优化调整节奏。
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